4.6.1 借贷协议的优点
链上借贷协议与传统银行最大的区别是：抵押资产价格明确，清算迅速，以超额抵押的方式确保借款人的资金安全，我们以传统银行的房屋抵押借贷为例，传统借贷的坏账往往源于三个环节存在的问题：
- 审批放款环节存在人为因素：以08年美国次贷危机为例，当时银行为了赚取更多利益对借款人的信用审查极度放松，给很多完全没有还款能力的人批了贷款。当然这是因为他们取得贷款后立马把借款合同的收益权打包混入了金融衍生品中，他们无需再承担房贷违约的风险，这是次贷危机的后话。
- 抵押物价值的更新速度较慢：银行只有在重新尽调时才会更新抵押物的价值，如果是企业短贷，那可能再两三年后企业续贷时重新评估企业资产价值；房贷中抵押品房子的价值则在审批之后几乎不再更新，期间抵押物价值下降造成资不抵债的情况难以及时发现。当然，对已经签完的存量房产合同进行维护，年年更新房屋现值，这也是不现实的事情。
- 清算周期长：债务违约发生时，银行通过法院起诉、查封、拍卖的整个流程可能长达数年，在08年系统性危机发生时，案件堆积导致清算流程进一步延长更，一边是房价正在迅速跳水，另一边则是缓慢的拍卖流程。等最终清算完成时，拍卖回款往往远填不上之前的窟窿，于是坏账就产生了。
而对比 DeFi 的链上借贷，规则全部由自执行的智能合约保障，在这三个环节都得到了优化：
- 放款安全由超额抵押保证：放款额度上限由抵押品的价格经过计算得到，放款后的资金安全则由清算机制、安全模块等写入智能合约的规则保证，避免人为因素造成的风险。
- 抵押物价格能实时更新：抵押资产的价格由预言机喂价，当抵押物下跌，资产安全产生风险时，各方都能及时发现，一旦出现违约风险，清算能及时介入。
- 清算迅速：当抵押物价格下跌接近债务价值时，第三方清算者能迅速介入，帮助贷款人还清债务，并以折扣价获得贷款人的抵押品。清算完成后贷款人失去了抵押品但无需再还债，清算者获得了差价作为利润，借款人本金的安全得到了保障。极高的清算效率使得链上借贷协议的出现坏账的可能性要远远低于传统金融。
4.6.2 借贷协议的特点
借贷协议的另一个特点是，其利息收益除了借贷收益除了借贷息差之外，还可以进行治理代币激励。如存入USDC，获得年化1%的USDC存款利息之外，还可能同时获得补贴的AAVE代币，及时卖出补贴代币又可以获得年化5%的利息。使得某段时间之内，其存款利息变得非常惊人，甚至借款利息为负的情况(借款要付的利息为2%，但补贴获得5%)
4.6.3 借贷协议的缺点
目前借贷协议的缺点是缺乏信用贷款，超额抵押意味着借贷的资金效率有限。想借出100万的前提是我要先有200万作为抵押，仔细想想，这确实有点诡异，缺钱才需要借钱，但能借钱的前提是你先要有更多的钱。
所以目前链上借贷只适合于已经有一笔资金的人进行有限的加杠杆；或者是相信加密货币而囤积BTC、ETH的大户，在需要流动资金时无需卖出价值币，能直接借出资金使用。